在学习保险学的进程中

，发明一个很有意思的事件，从一种方面看，一个保险合同与一份典质贷款合同有点相似。以下通过剖析保险合同 与抵押贷款合同的类似点，依据CDO的运作方法，提出将同质保险合同汇聚成保险池，而后将保险池中的资产打 包成保险债券的假想。将保险人或者保险公司的风险转嫁给风险投资者，将危险从保险市场引向资本市场，到达疏 散风险的目标。
　　保险合同与抵押贷款合同的相似点
　　经典理论以为一份保险合同与一份看跌期权合同类似，都是在标的资产产生损失机能失掉收益的一类合同，在 此，我们重要比拟保险合同与抵押贷款合同的相似点。保险合同是通过被保险人向保险人支付保费，以期在被保险 资产在保险期间内遭遇损失时能取得保险人支付的弥补金的合同。抵押贷款合同是指金融机构向不满意优质贷款前 提的贷款人供给贷款的债务凭证。前者对于保险人或称保险公司来讲，有标的资产在保险期内受到损失要补充被保 险人损失责任的风险；后者对于金融机构来讲有贷款拒付的信誉风险。两者看似不同，然而都可以懂得为，当某一 事件发生时，机构遭受损失的实行，而且风险品种是可以预感的。对保险公司来讲,abercrombie fitch store，假如保险合同所标的的资产受到未预知的损失，保险公司根据任务请求，就要赔付被保险人相应的抵偿金，利润 或者说资产就会减少；如果抵押贷款贷款人拒付，抵押贷款的发放者就会呈现坏账，发放者就会受到资产的损失； 将两者形象出来，就是某一特别未预知事件的发生导致机构资产的丧失。
　　CDO的运作方式
　　CDO（collateralized debt obligation，债务抵押债券）是一种对一组资产的现金流从新打包的金融构造，通过把一组资产的回报 汇聚成池，然后发行该回报池的金融索偿权而创立债务抵押债券。下面以最简略的具有独破未实行债权的CDO为 例先容CDO是如何运作的。
　　假设存在3份风险债券，每分债券都允诺1年后支付$100，未履行的债务是独立的，并且仅在到期日发生 ,christian louboutin booties，每份债券都有10%的风险中性违约概率，并且在违约时支付$40，无风险利率为6%，为知足不同种类投资 者的需要,kayano asics，我们创建CDO调配债券池中的现金流，3份债券总允诺收益为$300，分成3中不等价收益，高级分券（$ 140），中级分券（$90），次级分券（$70），不同分券定价如下：
　　假设债券违约不相干的情形下的债务抵押债券的价格
　　违约的债券个数
　　概率
　　总收益
　　债券收益
　　高级
　　中级
　　次级
　　0
　　0.729
　　300
　　140
　　90
　　70
　　1
　　0.243
　　240
　　140
　　90
　　10
　　2
　　0.027
　　180
　　140
　　40
　　0
　　3
　　0.001
　　120
　　120
　　0
　　0
　　价钱
　　131.828
　　83.403
　　50.307
　　收益率
　　0.0601
　　0.07613
　　0.3296
　　违约概率
　　0.0010
　　0.0280
　　0.2710
　　均匀回收率
　　0.8571
　　0.4286
　　0.1281
　　注：债券的承诺收益为$140（高级），$90（中级），$70（次级）
　　根据表格可以看出，债务抵押债券的运作，没有债券违约时，高中次级分券获得全额偿付，有一个债券违约时 ，高中级债券全额偿付，两个债券违约是，高级全额偿付，全体违约时，都不获得全额偿付。
　　保险债券的假定运作模式
　　根据CDO的运作模式，咱们可以设计出一种新型债券——保险债券。将保险公司中同质的保险合同（具有雷 同类型的赔付方式,monster beats tour，风险概率，保险期限等特点）汇聚成保险池，保险池中资产的货泉表示是保费总跟，资产实质是保险合同或保险 契约。通过资产的证券化将保险池中的风险资产打包成相似于CDO的不等同级的风险债券——次级债券，二级债 券，优等债券。应用金融定价实践对不同分券进行公道定价，同时完美详细细节内容，发明出这种新 型的债券。
　　保险债券的实质
　　保险债券的本质是将保险合同中的风险汇聚，然后依照必定的规矩将风险分组，包装到不同级别的债券中，使 保险债券的不同分券存在不同额度的风险。然而，即便是最高等别的分券也拥有风险，这种风险的起源是保险合同 的风险，因而，保险债券自身所具备的风险类型实质是保险合同的风险类型。从上面阐述中能够得出，保险债券的 实质是将保险合同的风险从保险公司（保险机构）向债券市场（资本市场）进行转移，使资本市场摊派了一局部保 险公司的风险，使得保险公司的风险进一步分散。